周二机构强推买入6股极度低估

周二机构强推买入 6股极度低估

海大集团：业绩风险释放，积极把握逢低介入机会　　天灾疫情致二季度业绩不达预期：4月中下旬以来华南等地区连续阴雨及低温天气导致鱼虾摄食量降低、养殖户投苗进度延迟以及虾病多发，我们预计公司上半年水产料销量同比出现高个位数下滑；而公司禽料业务则受H7N9疫情影响，预计同比下滑15%。此外，上半年国内豆粕与鱼粉价格同比上涨23%和37%，导致饲料业务毛利率同比下滑并拖累中报业绩。　　下半年饲料业务回暖是大概率事件：鉴于目前国内淡水鱼虾价格较去年同期高出10%左右，且上半年鱼虾生长进度偏慢将促使养殖户加大投料力度，预计三季度公司水产料销售显著回暖是大概率事件。此外，由于H7N9疫情逐步消退，消费者信心与禽类价格的恢复也有助禽料业务环比回升。　　原料成本回落带来业绩高弹性：我们判断豆类价格中期向下趋势不变；而进口鱼粉价格亦因秘鲁高企库存短期内难有起色。根据我们测算，豆粕和鱼粉价格每下滑1%，将分别提升饲料业务毛利率0.09ppt和0.24ppt.　　下调盈利预测 ，但对全年业绩增长仍充满信心：在下半年行业景气度回暖与成本压力减轻的叠加影响下，我们对公司全年业绩增长仍充满信心。我们下调13/14年每股盈利预测12.8%和7.9%至0.54元和0.80元，同比分别增长18.3%和47.9%。　　估值建议　　目前股价对应13/14年PE分别为21和14倍。　　身为农业类公司，短期业绩起伏在所难免，但公司长期价值及核心竞争优势并未改变，维持“推荐”评级。我们认为，前期股价大幅下跌已过度反映市场对中报不达预期的悲观情绪，建议投资者积极把握业绩风险释放带来的逢低介入机会，并密切关注三季度行业销售回暖与成本回落等积极信号的出现。　　涪陵榨菜：渠道扩张效果将现，下半年加速增长　　主要观点　　1。渠道下沉进展顺利，二季度新经销商开始贡献收入，旺季有望表现良好。　　一季度的增长主要来源于老市场的恢复性增长，新市场的渠道下沉进展顺利，随着新开发的二、三线新派驻市场人员熟悉市场、选择确定经销商，4月份开始合同签订并逐步下订单调货，预计公司产品销量和销售收入增长更快。二三季度是旺季，预计今年的旺季将有良好表现。　　2。成本略有上涨，提价+产品结构升级可保持毛利率相对稳定。　　公司拥有良好的行业定价权，新一季青菜头的价格略有上升，这部分原材料预计下半年开始计入成本，同时公司提高产品品质、升级产品结构，并局部进行提价，良好的提价能力可保持毛利率相对稳定。　　3。行业内部结构调整，集中度不断提高。　　在食品安全整顿、消费者消费升级的大背景下，榨菜行业目前处于结构调整的进程中，市场份额逐渐向龙头企业集中，目前公司的销量占全国的榨菜市场15%左右，随着未来行业净化、大包装榨菜向小包装榨菜转化，公司的市占率有望翻倍。　　4。品类多元化，长期打造佐餐调味品龙头。　　品类多元化是成为大型企业的必经途径。公司的发展思路先集中精力做榨菜，扩大乌江品牌的影响力，占领消费者的心智，通过做榨菜把渠道做透、做细，提高控制力度，然后在这个通路上去品类多元化，现有的经销商不仅做榨菜，也做别的品类调味品，渠道高度一致。涪陵榨菜正处于渠道扩张的全国化进程中，较低的市场占有率+良好的提价能力，量价齐升的成长性相对确定。公司上市以来业绩保持年均40%以上的复合增速，我们坚持“未来三到五年收入翻番、市值至少翻番”的核心逻辑不变。预计13/14/15年的EPS为1.05/1.33/1.70元，目前估值在食品股里面仍处于相对较低水平，业绩好转趋势明显，维持“强烈推荐 ”评级。(华创证券 )　　腾邦国际：新业务打开成长空间　　公司获银行卡收单业务许可，协同基础业务、第三方支付和小额贷款构筑生态体系，有望成为商旅服务行业龙头；新业务同时打开新的成长空间，上调目标价，增持。　　投资要点：　　公司获银行卡收单业务许可，新业务打开新空间，利好公司长远发展：①将协同“B2B+TMC+OTA”的基础业务、“腾付通”第三方支付和“融易行”小额贷等共同构筑完善商旅服务生态体系；②继续沿着“并购整合+构建支付结算优势”的国际巨头路径成长，将有望成为国内TMC行业龙头；③收单业务许可利于开拓新业务，打开新成长空间。　　收单新业务有望逐步贡献业绩，小幅上调2013/14年EPS至0.73/1.04元，参考国外行业龙头高速成长期25-30x的估值，给予2014年25xPE，上调目标价至26元，维持“增持”。　　东方雨虹：上调中期业绩　　我们判断利润区间上调的原因在于收入增长、利润率提升同时发生，这符合我们对公司推荐逻辑的两个基本判断1、破茧成蝶之一-行业品质诉求的提升。公司收入方面的增速来自于行业品质诉求的提升、市场份额的增加。防水材料的使用下游中地产占比最大，主要使用在屋顶、地下室等部位。随着防水质量问题的暴露，下游的品质诉求正在提升。2、破茧成蝶之二-公司内部销售结构、管理的变化：地产相对于基建占比提升，渠道相对于直销占比提升，利润率和现金流会比以前好转。　　主流媒体的介入会使得行业品质诉求回归加速，第一品牌受益最大。7月9日央视播出防水市场乱象之：《不合格防水卷材销售成公开秘密》《“建筑癌症”全国建筑渗漏率超过65%》，《企业无证生产防水卷材利润高于正规企业八倍》，全国建筑渗漏率65%，地下建筑渗漏率超过80%，投诉中防水问题占比25%左右。建筑渗漏已经成为继建筑结构外影响建筑质量的第二大问题，主流媒体的介入会使得行业品质诉求回归加速。毫无疑问，东方雨虹已经是第一品牌，行业格局改变的最大的受益者。　　进入黄金发展机遇期，重申“强烈推荐-A”。　　红日药业：中期利润快速增长，建议继续配置　　血必净保持较好增势。我们估计血必净上半年发货数量超过1400万支，同比增长40%以上，终端实际消化增长约30%。公司今后将加强自营队伍的建设，预计全年血必净增速有望达到30%以上。　　中药配方颗粒继续存在超预期成长可能。我们认为，中药配方颗粒市场空间很大，尚还有很多可供拓展的空白地区。除北京、天津等传统优势地区外，山东、吉林和内蒙古等潜力市场继续明显放量，我们预计康仁堂上半年增速超过50%。新产能目前现场检查已经完成，近期有望拿到新版GMP证书，未来3年内产能将不再是问题。　　新药PTS 有较好市场推广前景。新药PTS主要适应症为中央型肺癌，类似于罕见病，其定向治疗类似于腐蚀剂，对肿瘤细胞作用明显，使得气道阻塞程度减缓，改善呼吸困难，效果优于无水乙醇。公司近期计划将申报生产和药品审评，未来有望成为3亿级别规模品种。　　推荐评级。我们预计公司13-15年EPS 分别为0.93、1.30和1.77元，同比分别增长50%、40%和36%。目前股价仍有一定吸引力，维持推荐评级，建议继续配置。　　瑞普生物：中报业绩符合预期，下半年高增长可期　　公司发布13年中报业绩预告，预计上半年实现净利润6858万元至7191万元，同比增长3%-8%，扣非后净利润同比增长15%-20%，符合我们此前预期。　　评论　　上半年逆势实现稳健增长：尽管上半年下游畜禽养殖业景气度不佳，且受到H7N9疫情冲击，但公司凭借产品线的扩充完善与营销体系改革深化仍实现稳健增长，我们预计兽用生物制品与原料药业务同比分别增长15%和10%。　　下半年盈利增速回升可期：下半年随着养殖业景气度逐步回暖以及公司明星产品推向市场，预计公司下半年营收与利润增速将重回高速通道。　　募投产能释放为14年后业绩高增速奠定基础：2013年下半年动物疫苗扩建项目与湖南中岸项目投产后，公司活疫苗和灭活疫苗将扩张300%和180%至450亿头/羽份和28亿毫升，配合雄厚的产品储备与不断深化的营销服务网络，将给公司14后年业绩高增速奠定坚实基础。　　估值建议　　维持2013-2014年EPS1.05元和1.34元的盈利预测，目前股价对应市盈率分别为20.8和16.3倍。兽药板块估值具备医药与农业双重属性，目前公司2013年动态市盈率处于医药及农业板块中下区间，估值偏低，维持“推荐”评级。

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