华龙煤炭短期趋稳无助中期低迷

发布时间：2021-01-08 01:36:40 阅读：次来源：滚焊机厂家

一、最新行业动态

从政策来看,一季度经济较弱,政府政策趋于积极,如推进农村银行的降准、推进基础设施大项目的进展等,使得四月中旬以来煤炭市场略显稳定趋势。

焦煤短期趋稳:现货市场钢价触底回升,焦煤趋稳,焦炭价格反弹,钢焦煤期货价格反弹。钢铁社会库存量继续下降,钢焦煤产业链回暖,钢焦企业开始补库存。

动力煤需求不足:受大秦线检修影响,动力煤价格整体趋稳。港口煤价趋稳反弹.动力煤港口价格保持稳定,同时沿海煤炭运价指数小幅反弹。

与此同时,电厂库存小幅上升,日耗煤量较低,六大电厂库存总量为1364万吨,上升37.3万吨,库存天数为20.6天,下游需求依然较差。

喷吹煤盈利持续下滑:春耕期间尿素等生产开工回升,但喷吹煤放免利润空间进一步被挤压,盈利局面并未有效转暖。

二、最新行业估值

从估值来看,盈利大幅下滑后,市盈率(PE)9.79倍左右,行业市净率(PB)均值为0.93倍左右,双双处于历史低位。目前煤炭公司整体处于微利及盈亏边缘,我们认为,稳增长的积极政策力度有限,虽可小幅改善业绩,但大周期下行趋势尚未结束背景下,估值修复非常有限。

煤炭股票无系统性的投资逻辑,结合市场处于2000点疑似底部区域,低估值板块股价继续下行空间同样有限,因此维持行业中性评级。

三、投资建议及风险提示

我们坚持认为:短期煤价企稳反弹,对公司盈利及估值修复有限,反弹空间不大。长期来看,行业去产能压力较大,煤炭生产端动能受限。按此前业内普遍预测,预计2014、2015国内煤炭产量增速大约6.4%、8.8%,商品煤总供给增速6.3%、8.6%。煤炭需求端受到经济增速下降,环保制约等影响,消费增速预计3-4%。目前宏观经济背景下我们认为,大面积稳增长的刺激政策不会出台,煤炭行业周期下行趋势尚未结束,估值难以趋势性修复,煤炭股票无大的盈利机会。但可关注如中国神华等龙头类公司的阶段性反弹机会。

风险提示:宏观经济回落幅度超出预期。

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