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上证所敲定合约细节交投或逐渐升温dd-【新闻】

发布时间:2021-04-05 16:49:05 阅读: 来源:滚焊机厂家

上证所敲定合约细节 交投或逐渐升温

上证50ETF期权上市前夕,上海证券交易所(下称“上证所”)确认了首日上市的40个期权合约的细节,四个到期月份仍为早前公布的3月、4月、6月、9月。根据2月6日上证50ETF2.291元的收盘价,基准行权价格定为2.30元,行权价格间距为0.05元,因此5个行权价格分别为2.20元、2.25元、2.30元、2.35元、2.40元。

对于备受市场各方关注的期权合约首日开盘价,上证所将根据50ETF过去4个月的历史波动率给出各个合约的开盘参考价,用于计算上市首日的涨跌停价格及开仓保证金。但由于市场预期波动率受标的证券价格未来变动、投资者预期等多种因素影响,不确定性较大,一般不会与历史波动率完全一致,市场开盘价既可能高于也可能低于交易所给出的参考价。如3月份到期行权价为2.20元的认购期权,其开盘参考价为0.1812元,据此计算的上市首日涨、跌停价分别为0.4103元、0.0001元,波动区间远超投资者所熟悉的10%涨跌幅。

对于首日的交易量预期,上证所股票期权研究小组联合发文,重申“ETF期权上市初期,交易不会活跃,甚至会比较冷清”的判断。研究小组表示:“对于ETF期权这类复杂的金融衍生工具,我们不希望投资者在不熟悉产品前就蜂拥而至,这样反而不利于市场的健康发展。我们希望能够以时间换取空间,当投资者有足够的锻炼、知晓产品功能后,市场自然活跃,将是一个更好的选择。”

从历史数据看,美国芝加哥期权交易所1973年4月26日推出16只个股期权当日,合计成交量只有区区911张;香港联交所1995年推出股票期权当年日均成交量也只有4769张。业内普遍认为上证50ETF期权首日即使遇冷也在预期之中。

对于期权市场平稳运行后的后续发展,研究小组为市场留下了想象的空间,“上证所的衍生品业务工作重点首先是进一步完善ETF期权保证金机制,包括组合策略保证金机制、证券冲抵保证金机制等;其次是研究建立相关配套机制,重点是上证50ETF延期交收交易产品和高效的证券借贷产品;最后是进一步拓展期权标的范围,如拓展到180ETF、跨市场ETF、跨境ETF、行业ETF等,然后拓展到个股。在这个过程中,上证所也会视市场情况研究推出合约条款更多样化的期权,如美式期权、周期权、长期期权等。”

其中最后一步“拓展到个股”也是私募基金等机构最为期待的品种,不过业内人士也表示“估计还要等蛮久,个股期权的做市需要先放开T+0”。

此外,随着期权时代的开启,作为标的物的上证50ETF也获准投资中信证券和中信银行,能够更好地保证跟踪指数效果。此前华夏基金作为ETF管理人不准投资其控股股东及其重大关联方股票,即上证50ETF不能买入中信证券和中信银行个股,导致上证50ETF组合中各成份股的权重与上证50指数对应成份股的权重存在一定差异,进而对期权的定价带来一定困难。

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